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科创板转正,注册制试点,区块链时代来了 | 链塔智库

链塔智库 • 5 年前 • 167 次点击  

习近平主席11月5日在首届中国国际进口博览会上发表主旨演讲时表示,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。


上海证券交易所官方网站发布了答记者问,要在中国证监会的指导下,积极研究制订科创板和注册制试点方案,向市场征求意见并履行报批程序后实施。


在上交所设立科创板并试点注册制对资本市场是“身份转正”和靴子落地,对区块链行业则可能意味着一个新时代的来临。


对民营经济的崛起意义重大


科创板全称为科技创新板,不是新鲜事物,已于2015年12月22日推出,只是推出的主体为上海股权托管交易中心,其目的是推动全国科技金融改革创新。这次习主席明确将其设立于上交所,意味着其“身份转正”,将与创业板、新三板一起推动中国中小企业尤其是科技企业进入良性融资环节。


2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权,在科创板试点注册制有充分的法律依据。这次藉由主席之口对外宣布试点,是靴子落地,资本市场并不会感到太多惊讶。

科创板(旧)、创业板、新三板对比分析


链塔创始人兼CEO张翔认为,设立科创板是国家落实科技强国战略和产业创新驱动的重要举措,将给中国资本市场的生态带来巨大改变,对于中国民营经济的崛起意义重大。


对于一级市场而言,科创板为中国科技型企业提供了全新的绿色融资通道,有利于吸引全球资本用市场化的方式给新公司定价,有利于中国创新型和成长型企业的成长。


对于二级市场而言,科创板可以说是中国版的纳斯达克,短期来看可能对二级市场构成小利空,毕竟与中小创有一定的重叠,但从长远看是利大于弊,中国资本市场体系的结构将变得更加合理,各个板块逐渐会形成自己的特点和核心竞争力。


张翔表示,此次最大的亮点是科创板率先“试点注册制”,这是中国资本市场基础制度的重大突破,将对投资策略和投资理念产生积极的影响。


注册制,一方面为人民币资本市场注入源头活水和长期发展活力,有助于创业投资市场形成真正的闭环,使得国内优秀创新企业不再过于依赖海外资本市场。


另一方面,由于科创板与国际先进规则更加一致,可以进一步吸引国外优秀企业在科创板上市融资,提升中国资本市场的开放程度。


ICO、STO再见,科创板欢迎你


赴海外ICO是区块链行业最为熟悉的融资渠道,虽然近期香港、日本、韩国都对ICO的态度逐渐宽松,但国内政策始终不见松动迹象,而且在可以预见的未来,解禁的可能性也不大。


随着币市行情持续下跌,ICO趋冷,业内转而对STO产生了较大的热情,并对其寄予希望,但无论是从区块链资本市场成熟度还是从国内监管角度来看,在国内合法合规STO至少短时间也是遥不可及。


张翔表示,区块链产业作为重要的技术创新方向,也将是科创板的受益者。经过早期的行业乱像,以及ICO的虚火,目前区块链创业者变得更加务实,更多精力放在技术如何在行业真正落地,以及具体赋能实体经济方面。


而目前STO热潮,也体现出业内让区块链通证经济走向主流的普遍愿望,被认为是科技金融的新力量,这与科创板旨在补齐中国资本市场服务科技创新的短板、帮助产业创新升级的大方向契合。


短期看,科创板的设立对于中国STO潜在项目有较大的分流作用,但长期来看两者殊途同归,都着力于更好地激励创业创新,资本市场更好的赋能创新企业。


从内涵和外延而论,STO是更加广阔和更具全球生机的市场。而从合规性、落地实践的可行性,科创板无疑更加激动人心。


链塔智库和链塔评级将密切关注“科创板”的最新动态,并希望和优秀的同行一起参与其中。


证监会在答记者问时表示,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。


科创板对上市企业会有不同于创业板、新三板的要求,链塔智库根据科创板特点、此前上科创板的条件,分析了区块链企业上市科创板的条件,见下表。

塔分析科创板对区块链企业上市条件


有数据显示,截止到2018年4月末,依托于上海股托中心的科创板已有180家企业挂牌上市,分布于20个新兴行业,股权融资等多种方式融资额达25.6亿元。


各种融资方式下平均每家企业融资额从640万元-1470万元不等。以300万元的挂牌门槛撬动2-5倍的资金,将为企业带来发展的动力,更何况,如果转入上交所,其融资额将远远超过上海股托中心。


区块链企业挂牌科创板还有多少路要走?


原有科创板的上市条件,除了净资产不低于300万元基础性条件,收入增长率、利润+收入、现金流+财务等个性化条件外,区块链企业挂牌科创板还有多少路要走?


已经挂牌的企业都是科技创新型企业,分布于20个新兴行业,区块链算不算是科技创新?算不算新兴行业?业内人士会毫不犹豫地回答,是。


但是,国家战略性新兴产业是有专门定义的,目前分为7个领域,23个重点方向,区块链目前尚未进入这个范围。


已挂牌企业大多有一些“名号”,如高新技术企业、专精特新等,区块链企业应该冠以何种名号“行走江湖”?

区块链属于哪个新兴行业?冠以何种名号?


仅上述两点,就需要国家相关政策认可,让区块链企业有归属感,给予其“身份”,然后才能与科创板相融合,顺利挂牌。


证监会答记者问时表示,证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策,抓紧完善科创板的相关制度规则安排,特别是借鉴国际成功经验,完善上市公司信息披露,把握好试点的力度和节奏。


目前,区块链企业要为此做好充分的准备。


中国区块链的地域版图将如何演变


链塔数据库显示,北京区块链企业有780家,上海有400家,仅为北京的一半。


借地利之便,早期在科创板挂牌的多为上海企业,转入上交所后,科创板面向全国,上海当地区块链企业能否借助本土优势,在挂牌上市赢得先机,进而赢得区块链行业龙头的地位,改写中国区块链地域版图?

只能说,一切皆有可能。


中国科创板PK美国STO

数字经济融资大国之争


针对习近平主席提出的加强数字经济发展,上交所设立科创板并试点注册制两个重磅观点,清华x-lab、青藤链盟研究院院长钟宏表示,创新是第一动力,是各国共同推动科技创新、培育新的增长点。


全球数字经济,将成为各国科技、金融和产业融合竞争的制高点。


区块链合规融资未来路在何方?


钟宏认为,中国科创板PK美国STO,是数字经济融资大国之争。


一方面,美国STO适合证券通证化的全球合规发行。通证化证券将成为证券行业未来的发行标准,颠覆整个证券行业。美国STO由于其全球金融科技创新的龙头地位,有实力面向全球,基于区块链技术的证券通证化发行企业及科技服务企业,会以在美国STO作为首选。


另一方面,中国科创板(上海)适合中国本土区块链技术企业、区块链科技金融及行业区块链科技公司的资金募集,推动区块链底层及研发生态、区块链产业应用、区块链金融科技的发展。


此外,中国全球数字资产交易所(香港)适合数字货币、数字资产、数字证券的全面合规发行,作为全球和亚太地区的金融中心,粤港澳大湾区将发展以香港为中心,全球加密数字资产交易和结算中心。


全球数字经济发展,离不开资本市场的支持。中美两国在科技、金融创新机制上已经启动全面角力。


在全球经济低迷之时,20年前是互联网大潮为全球经济带来新的增长点,20年后,这个任务转交给区块链了。各国都正在意识到这一点,科创板和注册制从小处看,是为国内区块链先行企业打开了一条合法合规的融资通道,从大处看,则利好所有创新创业企业,从更宏观战略层面看,则是新一轮科技革命和产业变革的前奏。

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