华泰 | 计算机/传媒：Manus AI - Agent的ChatGPT时刻

Manus AI：Agent的ChatGPT时刻

2025年3月5日，全球首个通用Agent应用“Manus AI”发布，可全自动执行深度研究、数据分析、合同审查、简历筛选等多类型任务，涵盖研究、生活、数据分析、教育、生产效率等多应用场景。Manus AI底层由多模型驱动，通过高效的工程化编排，有效满足了Agent交互过程中的规划、自主、准确三大核心需求，标志着Agent应用实现Action环节的关键突破。我们认为，Agent应用已进入工程化落地关键阶段，有望在25年进入放量元年。Manus AI在官网表示，后续将开源部分模型，有望加速Agent生态拓展。

启示1：看好工程化能力领先的Agent厂商

Agent整体框架的设计基本上可以分为感知、定义、记忆、规划、行动五类模块，从最初设计到最终落地涉及多项工程化环节，大致可分为：基础环节（算力、硬件虚拟化、数据库、ETL）、编排环节（模型路由、Agent编排、Agent可观测、Agent工具）、衔接环节（身份认证、内存、前端设计）。对于通用型Agent来说，编排环节能力至关重要。Manus AI演示效果的实现，主要得益于其对于多模型、多Agent的高效编排，实现了Agent在行动（Action）环节的重要突破。我们认为，工程化能力将成为后续Agent竞争的核心关键，尤其在基础环节能力平权后，编排环节能力重要性或凸显。

启示2：Agent有望加速进入复杂数据场景

Agent应用从“简单数据场景”向“复杂数据场景”逐步演进。1）2C演进路径为：通用AI搜索—>AI个人知识管理—>个人Agent助理（办公/购物/学习/消费）；2）2B演进路径为：企业知识库—>单点Agent功能（客服/代码/财务）—>多Agent跨业务协同。从Manus AI的最新功能来看，2C Agent已加速进入“个人Agent助理”环节，涉及复杂多源数据处理。我们认为，2C & 2B Agent均有望加速进入复杂数据场景，看好后续的价值释放。

启示3：数据价值仍是Agent关键要素

数据价值仍然是Agent效果的关键影响因素，在模型平权的背景下，Agent基础环节能力差距有缩小趋势，Agent后续功能壁垒或主要来自于数据权限不同。Manus AI优于普通Agent的效果，一部分来自于其数据来源的自我拓展能力，以官网展示的“List of YC Companies”案例为代表，Manus可自动完成网页完整数据的自我检索。同理，企业私有数据有望成为2B Agent的核心价值来源，基于此，看好数据治理能力好的软件商与数据中台服务商。

产业链相关公司梳理详见报告原文

风险提示：AI技术迭代不及预期；AI工程化落地不及预期；本报告基于客观信息整理，不构成投资建议。

研报《Manus AI：Agent的ChatGPT时刻》2025年3月6日

研究员 谢春生 S0570519080006 BQZ938  

研究员 岳铂雄 S0570524080004  

通用Agent产品Manus发布，有望推动AI 应用加速发展

美国时间3月5日Monica团队发布通用Agent产品Manus，可以解决各类复杂多变的任务，Manus 能通过独立思考和系统规划，在自己的虚拟环境中灵活调用各类工具，编写并执行代码、智能浏览网页，直接交付完整的任务成果，而非仅仅提供建议或答案。此外，Manus还宣布后续开源。我们认为，Manus的开源不仅是技术共享，标志着AI创新从封闭实验室走向开放社区协作，并带动AI Agent性能和渗透率加速提升，流量入口有望重塑，并产生众多商业化场景，相关AI Agent应用有望受益。

核心能力：从思考到执行的突破

Manus与传统AI工具不同之处在于，能独立完成复杂任务的全链路操作，包括目标分解、工具调用、结果交付。其可以通过一长串思维链和工具调用，用户可以退出界面让Agent在云端运行任务，最终输出比完整、专业的结果，从而形成从思考到执行的突破。根据官方网站信息，在GAIA基准测试（评估通用AI助手解决真实世界问题的能力）中，Manus在所有三个难度级别上都取得了SOTA（State-of-the-Art）级别表现。

Manus将推动AI Agent性能和渗透率加速提升

应用上，官方信息显示Manus支持多个具体用例，涵盖研究、教育、数据分析等六大类别。典型场景包括：1）专业研究：B2B 供应商调研、财报分析等；2）生活服务：保险条款对比、房产购买建议等；3）创意娱乐：游戏开发、音效定制等。我们认为Manus的发布将推动AI Agent的加速发展和渗透率快速提升，推动AI从工具向助手转变，主要将体现在以下几个方面：1）提升用户交互体验，提高应用的留存率及粘性；2）AI Agent的应用场景广泛；3)重塑流量分发格局。AI Agent因可以给用户提供了更强的交互体验和便捷性，有望成为新的流量入口，改变现有的流量分发格局。

关注AI电商/AI游戏及情感陪伴应用/AI玩具/AI营销/AI视频方向投资机会

传媒角度我们看好方向包括：1）AI电商，行业AI赋能持续渗透，AI可为电商提供智能生成素材图片、智能客服、智能拓客、实时翻译、Agent功能等。后续Agent技术迭代有望加大这一功能在电商领域的应用；2）AI游戏及情感陪伴类应用，商业化模式逐步清晰，情感大模型有望助力该应用方向的体验优化；3）AI玩具，24年开始起量，25年产业规模有望高速增长；4）AI营销，有望通过AI大模型提升广告投放ROI。5）AI视频，多模态大模型持续迭代，加速影视等场景落地。（产业链标的详见报告原文）

风险提示：AI发展不及预期，用户反响不及预期，政策监管风险。

研究员 朱珺 S0570520040004 BPX711  

研究员 周钊 S0570517070006 BQA910 

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