一马当先的当属比特币，比特币诞生之初，没有ICO，没有融资，挖矿成本几乎为零。但随着人们对其认可度的不断提升，价格不断创新高，2017年底最高达到2万多美金一枚。如果以2013年年初价格120美金算，最高时候达到160多倍。
再来看看Ripple（瑞波币），2013年年底0.005美金，最高时3.4美金，差不多680倍。
以太坊在2015年，基本维持在1美金上下，最高时达到1400美元，1400多倍。
号称“中国以太坊”的小蚁NEO，发行价是1元人民币，最高1000多元，目前360元。最高时差不多千倍。
但通过上面比较，我们会突然发现，在所谓的“古典”互联网投资领域，头部项目的投资回报远高于区块链行业的“头部”项目投资回报。
难道我们都被区块链的表面繁荣迷惑了吗？经过研究，笔者认为有以下几个原因：
1.在同样的投资周期内，区块链的回报较高。
比如软银对阿里的投资，耗时15年，才熬到了阿里在美国上市，获得3000倍的投资回报。而在区块链行业，瑞波、以太坊、NEO等一些市值排名靠前的区块链项目，最长也不过5年（除了比特币）。所以，尽管现在的投资回报倍数不及“古典”互联网，但未来也说不定。
2.目前区块链的投资主要集中在基础链上，但区块链的应用价值尚未得到发掘。
基础链（公链或联盟链）相当于公路，也是当前区块链投资最火爆的一个板块。
在互联网时代，90年代中期最风光的瀛海威等做互联网基础设施的公司，很快被市场所淘汰。还有无数个网页浏览器，最终被IE、360、Chrome、火狐等淘汰。
而阿里、腾讯、百度、滴滴等我们现在耳熟能详的互联网公司，清一色全部是基于互联网做的应用。他们都在某个垂直应用领域做出了非凡的成就，投资者也获得了极其丰厚的回报。
因此，笔者认为：真正的价值爆发点在于区块链应用市场，只有基于公链的应用，才能产生大量的千倍币。
3.区块链的投资门槛较低，但互联网的投资门槛很高。
在互联网时代，早期投资仅局限在专业投资机构，但区块链的投资方式，让普通人也能参与其中。参与的人越多，代币越分散，买卖越频繁，越容易让市场的调控作用发挥到极致，甚至产生过度反应。
过度的市场反应，往往会对项目的进展产生不良影响。而传统互联网投资中，专业投资人会给创业团队一段比较宽裕和长期的开发与准备期，并导入各种专业资源。
因此，长期来看，区块链项目的投资回报可能并比不过传统的互联网项目。
4.大量区块链行业的千倍币系小市值，很容易被市场操作，成为割韭菜的工具。
事实上，当我们视野从排名前100的区块链头部项目移到小型项目后，会发现千倍币层出不穷。
不可否认，这些项目中的确有很多富有技术价值和创新潜力的，但更多的是被少数庄家或者官方高度控盘后，随意拉升而形成的。
从美国镀金年代航运、铁路大发展，到20世纪初电力设施，以及汽车发明后的公路建设，再到20世纪末互联网基础设施建设，都普遍遵循着一个规律，即：当一个革命性的新技术产生并得到资本青睐后，基础设施建设会率先受到追捧，并吸引巨额投资。
在完成跑马圈地式的基础设施大战后，往往会产生大量的重复建设，然后行业迅速过渡到以应用为主的战场，不同项目在各个细分行业中激烈竞争。之前疯狂的基础设施会开始互相并购，最终形成几大垄断组织，或成为政府主导的公共设施。
无论是笵得彼尔德，还是洛克菲勒，爱迪生，AT&T等，都是不同时期基础设施大战后产生的垄断之王。而亚马逊、谷歌、脸书、阿里、腾讯等互联网巨头，则是在互联网基础设施大战后，从各自细分领域中成长并壮大起来的企业。
因此，笔者认为，在区块链行业，也会经历类似的过程。
区块链的应用绝对不会是基础链，基础链是类似于铁路、公路、通信网络等基础设施的东西。行业真正的未来，属于基于公链的区块链应用。
