上海钢联首次覆盖：产业数据服务领军，受益于数据要素和AIGC浪潮

独角兽会员俱乐部招募

独角兽智库发展至今，历时8年，积累了大量资源，也和上述顶尖投研资源形成了利益共同体，并经过今年近一年的产品测试，小范围会员服务近两年。

近两个月的三只标的，中大力德涨幅65%、奥比中光涨幅79%、力盛体育涨幅34%

加入需备注：体验+姓名+公司+职位

核心观点

目录：

（1）产业数据服务方面，公司对大宗商品基本全覆盖，涵盖黑色金属、有色金属、能源化工、建筑材料、农产品五大行业、超百条产业链，拥有超27万家付费用用户，公司旗下Mysteel价格已成为国内大宗商品交易的重要结算基准，并打破海外指数的垄断局面，参与到国际价格体系中，品牌影响力持续提升。

（2）钢材交易方面，公司旗下拥有国内千亿级B2B钢材交易电商平台。电商平台以钢铁电子商务为基础，构建了集数据信息、交易结算、供应链产品、仓储加工、物流配送、SaaS为一体的综合服务生态体系，持续深挖产业价值。目前电商平台注册用户超16万家，2022年结算量达5297万吨，总交易额达2405亿元（含税）。

从业务构成来看， 2022年公司产业数据服务收入为6.9亿元，包括数据订阅、商务推广、会员培训、研究咨询四类服务，其中数据订阅服务收入为4.19亿元，占产业数据服务收入的62.6%；公司钢材交易服务收入为758.0亿元，包括寄售交易服务和供应链服务两部分，收入分别为45.01、712.99亿元。

公司第一大股东为上海兴业投资，郭广昌为公司实际控制人。截至2023Q1，上海兴业投资持有公司25.1%的股权，为公司第一大股东，公司董事长朱红军持有公司4.6%的股权。根据公司2022年年报数据，复星国际董事长郭广昌通过亚东广信持有兴业投资100%的股权，为公司实际控制人。

2022年，公司实现收入765.7亿元，同比增长16.4%，其中产业数据服务收入6.9亿元，同比增长13.5%，2020-2022年两年复合增速为20.4%；钢材交易服务收入758亿元，同比增长16.5%。2022年公司实现归母净利润2.0亿元，同比增长14.13%，剔除股份支付影响后同比下滑8.57%。

2023年一季度，公司实现收入175.1亿元，同比增长12.7%，其中产业数据服务收入1.9亿元，同比增长24.9%；实现归母净利润0.55亿元，同比增长41.0%。公司重要子公司山东隆众信息实现收入3874万元，同比增长65.7%，并实现扭亏为盈。

2022年公司销售、管理、财务费用率分别为0.57%、0.20%、0.05%，同比分别下降0.03、0.09、0.06个百分点，公司费用率整体向好。2022年公司毛利率为1.62%，同比下降0.32个百分点，主要系公司体量较大的供应链服务毛利率下滑以及毛利率相对较高的寄售交易服务收入规模下降所致。

2022年公司研发费用为1.20亿元，同比增长13.8%；拥有研发人员570人，占4189名员工总数的13.6%。目前公司正积极探索基于大语言模型研发行业垂类的大语言模型，通过AIGC技术实现资讯内容的自动生成或辅助生成，在研项目包括AI智能采编平台、AI智能搜索推荐系统、AIGC内容生成引擎以及AI聊天机器人小钢。

我国是重要的大宗商品生产国、消费国和进出口国，产业数据价值凸显。我国大宗商品生产量、消费量占到全球半壁江山以上，220多种工业产品的产量占居全球第一，已成为全世界唯一拥有联合国产业分类当中全部工业门类的国家。对于大宗商品企业、金融、期货等机构，价格、产量等核心产业数据是其参考决策的重要依据，产业数据服务价值凸显。

公司拥有专业数据采集团队，高质量原创数据构筑核心壁垒。产业数据主要用于辅助决策，低质量的数据参考价值有限，因此数据质量是核心因素。产业数据需要时间的积累，公司深耕大宗商品数据服务多年，搭建了3000多人的专业采集团队，覆盖4万多家样本采集企业，通过科学完备的方法论和标准化的工作流程，持续生成高质量原创数据，构建了可复制的增长模式。公司已形成品牌效应，产品影响力持续扩大。

（1）采集团队：公司搭建了3000多人的专业数据采集团队并按产业链进行分工，严格遵循清晰完备的方法论与标准化的采集流程，每日跟踪全球各地的市场变化，提供准确、及时、全面的数据，同时贴近市场，与样本企业保持高频沟通。公司还创新性地对卫星遥感、航运货流等另类数据进行标注，结合AI技术，将过去难以察觉的产业链动向清晰呈现。

（2）数据源：公司数据来自4万多家行业样本采集企业，每日跟踪全球各地的市场变化，构建了21个大类数据库，细分数据库超150个，涵盖黑色金属、有色金属、能源化工、建筑材料、农产品五大行业，涉及细分品种超8000个，日均新增数据达350万条。

（3）采集方法：标准化的采集流程是保证数据质量的基础。公司创立了“八步流程工作法”，分别经过市场调研、建立样本库、采集与入库、验证与分类、标准化处理、离群值处理、数据编制等一系列工作程序后，数据才对外发布。

2022年10月，公司《钢铁价格指数编制准则》成功入选上海标准，依此标准编制的Mysteel铁矿石价格指数、钢材价格指数和煤焦等价格指数，连续通过国际证监会组织（IOSCO）的金融基准原则认证，标志着中国价格指数全面接轨国际一流水平，参与到国际商品衍生品合约清算。

公司产业数据已用于现货贸易、期货合约、企业经营、宏观调控等领域：

（1）大宗商品现货贸易的结算依据（长期协议）和参考标准（现货散单交易）。除国内现货交易，公司价格指数也成功参与到国际贸易结算的体系中。如公司铁矿石价格指数已经被全球四大矿山采用作为长协合同以及港口现货的价格，标志着中国价格指数打破欧美垄断的局面，进入全球铁矿石定价机制。

（2）场外衍生品市场（OTC）金融合约的结算标的。公司钢材价格指数被新加坡交易所和芝加哥商品交易所、铁矿石价格指数被上海清算所以及FEX Global期货交易所采用为掉期合约的结算指数。

（3）上中下游企业经营风险控制的参考依据。产业客户、金融机构及投资机构以公司价格指数作为企业采销考核的标准并依据上海钢联提供的多维度数据作为企业策略制定、风险控制的关键指标。

（4）国家与行业协会进行宏观调控及行业监测的依据。公司被多个国家部委授予合作单位称号，为政府或行业协会开展宏观调控及产业运行监测提供数据支持与决策参考，合作机构包括发改委、统计局、国务院、商务部、国际证监会等。

公司产业数据服务业务包括四类服务，通过会员订阅和综合性增值服务收费：

（1）数据订阅服务：基于公司自主采集和专有原创为主的数据，提供大宗商品的价格、数据、快讯、分析等产品供用户付费订阅，用户可通过网页端、移动端、数据终端，以及数据对接、EBC(企业业务能力）和定期报告等方式实现订阅。

（2）商务推广服务： 基于公司庞大的访问量和市场影响力优势，为用户提供各类线上线下的推广服务，主要包括企业宣传网页的链接、品牌及产品展示、商情发布与搜索、业务合作推荐等。

（3）会务培训服务：立足于大宗商品及相关产业链，通过线下、线上相结合的方式，举办会议、调研、培训等活动，为用户搭建研讨学习、合作交流以及商机开拓的服务平台。

（4）研究咨询服务：利用公司专有的数据资产与研究成果，为用户提供战略规划、经营管理、市场研究、投资可研等定制化的决策支持服务。

2022年，公司产业数据服务收入为6.91亿元，同比增长13.51%，毛利率达61.32%。按构成来看，数据订阅、商务推广、会务培训、研究咨询四项业务，2022年收入分别为4.19、1.53、0.51、0.47亿元。就数据订阅服务来看，2022年，公司付费用户达27.60万人，用户ARPU值为1609元，复购率超过80%。

回顾过去，公司成立之初产业数据服务仅涉及钢铁价格，随后逐渐拓展至铁矿石（2003年）、有色金属（2010年）、建筑材料（2013年）、农产品（2014年）、能源化工（2014年）等领域，不断打开成长空间，验证了产业数据服务拓品类的成长逻辑。

展望未来，公司继续在黑色金属、有色金属、能源化工、建筑材料、农产品五大产业精耕细作外，还将在新能源、新材料及再生资源领域持续布局，未来有望持续打开成长空间。

公司旗下拥有国内千亿级B2B钢材交易电商平台。公司旗下钢材交易电商平台以钢铁电子商务为基础，产业大数据为支撑，整合产业链资源，构建了集数据信息、交易结算、供应链产品、仓储加工、物流配送、SaaS为一体的综合服务生态体系。截至2022年，电商平台注册用户超16万家，在国内拥有50个服务站点，合作钢厂超350家，合作仓库超500家。

2022年，公司钢材交易服务实现收入758.7亿元，同比增长16.44%，实现净利润2.73亿元，同比下滑15.77%。2022年电商平台结算量为5297万吨，同比增长14.80%，总成交额为2405亿元（含税）。

公司钢材交易服务拥有寄售交易和供应链服务两大业务：

（1）寄售交易服务

寄售交易服务是电商平台基础服务模式，通过引进钢厂、代理商、贸易商、服务商以及终端用户等钢铁行业参与方成为平台商家和客户，并引导商家通过平台展示和销售产品、客户通过平台浏览和购买产品。

2022年，公司寄售交易服务收入为45.02亿元，同比下滑25.58%，毛利率为6.69%。2022年电商寄售交易同比上升，收入下滑主要系收入按净额法核算。

（2）供应链服务

供应链服务是针对满足资质审查和拥有良好交易信用记录的用户，根据不同的业务场景和用户的不同需，提供相应的场景服务，目前公司供应链服务包括任你花（先提货后付款）、帮你采（为大额需求客户采购）、订单融（为小额需求客户采购）、票据直通车（在线票据贴现）等服务。

推出SaaS云服务，助力传统钢贸企业数字化转型。公司具有多年产业产业背景和行业实践，对于传统钢贸企业经营管理痛点有深刻理解。电商平台推出SaaS服务，涵盖经营管理、进销存、财务三大场景，助力中小型钢贸商进行信息化转型，提升运营管理效率。2022年SaaS产品开启“定制化”新阶段，持续优化服务。

2023年4月钢银电商发布股票期权激励计划。2023年4月17日，公司发布控股子公司钢银电商拟实施股票期权激励计划的公告。根据公告，钢银电商拟向97名激励对象（钢银电商董事、高管、核心员工）授予不超过5000万份钢银电商股票期权，约占激励计划签署时钢银电商股本总额的4.82%，股票期权行权价格为2.50元/股，预计将产生2725万元的摊销费用。

钢银电商股票期权激励计划考核分为2023、2024两个会计年度，业绩指标以2022年2.73亿元净利润为基础，2023年、2024年净利润增长率分别不低于7%、15%。

4.1、国家高度重视数据产业，数据要素价值有望重估

数据作为新的生产要素，驱动数字经济高速增长。生产要素是不断演变的历史范畴，随着数字经济时代的到来，数据成为新的生产要素，是基础性资源和战略性资源，也是重要生产力。数据的高速增长、海量集聚蕴藏了很高的价值，为智能化发展带来了新的机遇，切实用好数据要素，将为经济社会数字化发展带来强劲动力。

2021年中国数字经济增加值规模为45.5万亿元。根据信通院发布的《中国数字经济发展白皮书（2022）》，2021 年，我国数据经济规模达到 45.5 万亿元，较“十三五”初期扩张了 1 倍多，同比名义增长 16.2%，高于 GDP 名义增速 3.4 个百分点，占 GDP 比重达到 39.8%，较“十三五”初期提升了 9.6 个百分点。

国家层面高度重视，数据要素价值有望重估。2020年4月，《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，把数据作为一种新型生产要素写入文件。2022年12月19日，我国首份专门针对数据要素的基础性文件《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》发布，为我国数据要素市场建设起到“指南针”的作用。2023年3月进行的国务院机构改革方案中，更是提出新组建国家数据局，从国家层面大力推进数据产业的发展，有力地保障了中国在数据服务领域的高速发展。据国家工信安全中心测算数据，2020年中国数据要素市场规模达到545亿元，“十三五”期间市场规模复合增速超过30%；“十四五”期间将突破1749亿元，整体进入高速发展阶段。

公司是典型的数据要素密集型企业，数据是公司核心资产。公司目标建成全球最大最全的大宗商品数据库，截止2022年末，已建设大类数据库21个，细分数据库150多个，涉及细分品种8000多个，均是安全合规的经过治理后的高质量数据集。

公司是上海数据交易所的重要合作伙伴。公司作为重要的头部的数据要素密集型企业，已与上海数据交易所签订了战略合作协议。根据协议内容，双方将在共建多层次数据要素市场、探索数据资产化、研究指数体系、数据产品供给、活跃交易等方面进一步深化战略合作，相互协作赋能，健全数据交易相关基础设施，加快培育数据要素市场，推动数字经济发展。

公司数据产品陆续在上海数交所挂牌。2022年6月，公司在上海数交所交易系统中成交首笔大宗商品产业数据的全系列产品交易，交易的大宗商品产业数据系列是上海钢联的“数据对接API”产品，主要应用于金融机构的投研策略、风险控制、宏观调控及产业运行监测等业务。截至2023年2月底，上海钢联在上海数据交易所相继完成了5类大宗商品指数系列、8类大宗商品产业大数据系列及大宗商品数据应用服务（数据终端）三个系列产品挂牌，已经与银行、证券、期货等多家金融机构及多家产业客户形成交易。

在数交所挂牌将带来两方面优势：

（1）构建可信交付框架，方便数据要素流通。数字资产的登记确权是上海数据交易所的核心职能之一，作为权威第三方机构，上海数交所会明确记录数据资产的发行方、数量、价格、权益以及资产流转记录等信息，确保数据资产安全可信。整个交易过程中的合约、交付、数据合规及付款凭证等均在交易平台线上备案，实现了从数据产品登记、挂牌到产品交付及发放交易凭证的整个数据交易闭环，构建了可信交付框架，让数据资产交易流程更加方便。

（2）拓宽交易渠道，加速数据资源价值释放。以往公司数据产品主要是通过自有的销售团队做推广，上海数交所搭建的数据交易平台为供需双方提供了一个安全合规、便捷高效的交易环境，帮助公司拓展了数据产品流通交易的渠道。

公司产品挂牌，充分体现了上海数据交易所对优质原创数据的认可，也拓展了公司数据资产流通与利用，进一步提升了公司品牌影响力。未来，公司将持续上线大宗商品开工率、产量、库存、消费量等数据产品，拓展公司数据资产流通与利用。

数据资讯是AIGC重要应用场景。数据资讯服务的核心在于找到关键信息、指导业务决策。数据资讯流程分为前期的数据挖掘、标注和清洗和后期的数据展示、分析和应用。数据分析和数据应用更注重内容的规范性和逻辑性，是典型的结构化写作场景。AI可对数据内容快速分析，自动生成分析结果、生成要点提炼，大幅提升用户的工作效率，具有广阔应用前景。

公司产品已应用多项AI技术。公司已在资讯网站、APP和“钢联数据”终端产品中利用知识图谱、NLP和深度学习等AI技术，提供搜索和推荐功能，可以让用户更为高效地工作。

公司通过AI预测大宗商品价格，准确率高于90%。公司通过长期的数据积累，构建了影响价格波动的多维度数据，通过深度学习最新算法，可以实现AI预测大宗商品价格。经过周度、月度多频度测试，预测准确率高于90%。以螺纹钢为例，经过两年的数据积累和模型调优，2023年周度预测模型方向误差率0%，即周度预测价格涨跌与实际价格涨跌一致，连续16周模型预测准确率达100%。

公司正积极探索基于开源的大语言模型研发行业垂类的大语言模型，并努力通过AIGC技术实现资讯内容的自动生成或辅助生成，低成本提高公司的内容生产力，并提高编辑人员的工作效率。目前在研发的项目包括：

（1）智能采编平台，可以利用AIGC能力提升资讯生产力和生产效率，在内容生产和管理上实现全面的降本增效；（2）智能搜索推荐系统，利用AI技术建设产业数据服务智能化搜索及内容推荐系统；（3）内容生成引擎，通过大语言模型及AIGC技术实现资讯内容的辅助生成或自动生成，低成本提高公司的内容生产力，并提高大量编辑人员的工作效率。

公司应用已接入文心一言，聊天AI“小钢机器人”落地在即。公司已和百度签署框架协议，文心一言的测试API已经按计划接入到应用中，内部产品研发也在按计划推进。公司AI聊天产品“小钢机器人”（类似于Wind的Alice）研发也在按计划推进，“小钢机器人”定位基于大语言模型及AIGC技术，以对话式为用户提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容的搜索、生成获取服务等需求。

2022年公司数据订阅服务拥有超27万家付费用用户，具备优质AIGC应用场景。在AI赋能下有望推动公司ARPU值提升，未来可期。

投资建议：

公司是全球领先的大宗商品及产业数据服务商，业务包括产业数据服务（我的钢铁MySteel等平台）以及钢材交易服务两部分。公司是典型的数据要素密集型企业，已有多个产品挂牌上海数交所并与多家客户产生交易；此外，公司应用已接入文心一言，聊天AI“小钢机器人”也落地在即，未来有望持续受益于数据要素和AIGC浪潮。公司作为产业数据服务行业的龙头，具备稀缺性，高质量数据不断夯实竞争壁垒，看好公司成长前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

科技股必须有一波大牛市，就像2013年的创业板的脱离实体环境的单边上涨。这轮牛市，我们要对标的，既不是上轮的新能源大牛市，也不是上上轮的移动互联网大牛市，而是上上世纪八九十年代美股的计算机与互联网大牛市。是数字经济的大牛市，是人工智能的大牛市，未来的几年，会持续出现牛股，涨幅超高当年“宁王”的标的会不断涌出。

独角兽智库发展至今，历时8年，积累了大量资源，也和上述顶尖投研资源形成了利益共同体，并经过今年近一年的产品测试，小范围服务近两年。

去年挖掘出福瑞股份、三超新材、鼎际得等翻倍牛股。

近两个月的三只标的，中大力德涨幅65%、奥比中光涨幅79%、力盛体育涨幅34%

如今验证独角兽智库具备了提供高质量投研的能力，现限额开放会员体验名额。

独角兽智库优选会员

加入优选会员群，不定期在群内提供符合产业趋势、市场方向，基本面扎实的标的及核心看点，类似中大力德、奥比中光、力盛体育这种标的，更建议波段操作，而非长期持有。每年保证标的数量不低于8只票。

加入方式

请加微信：itouzi5，并备注：体验+姓名+公司+职位

▼ ▼ ▼

详询请长按下方二维码

—————————————————