► 英伟达，全球AI算力王者归来: 巨头指引，海外科技龙头厂商持续布局AI，持续加大资本支出储备AI相关产品，涉及数据中心和服务器，其中包括META、Google、微软， 同时海外AI应用持续落地，其商业模式得到验证，例如Microsoft 365 Copilot的定价超预期。AI大模型时代拉开帷幕，对AI芯片需求量明显增多。英伟达实为全球AI算力王者，英伟达相关AI芯片三个月内两度涨价，其根本原因在于算力芯片供不应求，稀缺性强，算力芯片依旧为大模型时代的稀缺要素。
► AI有望成为台积电未来支柱，英伟达相关服务器厂商业绩有望高度景气: 台积电表示AI服务器需求强劲，有望成为未来支柱领域，公司预计预计AI服务器未来5年收入将实现50%的CAGR增长。同时应对AI芯片需求，台积电加大资本支出。公司为应对英伟达、AMD 等厂商对 AI 芯片 CoWoS 等先进封装的需求，扩大对先进封装制造厂的建设。此举同样验证算力芯片高度景气。英伟达芯片相继落地，AI服务器厂商高度景气，中国台湾多家电子代工厂争相出货有望业绩兑现，例如鸿海、纬创、英业达、广达、超微电脑等。
► 国内算力，拐点之时: 算力是AIGC落地的先行指标，我们认为全球正处于AIGC的爆发期，如果说AIGC是科技企业开启第二轮业绩增长曲线的“流量入口”，那么算力即是科技厂商开启AI争夺战的“入场券”，目前我国相关AI应用目前已有雏形，我国正处于智算中心建设的加速期，因此相关AI算力产品有望成为本轮科技浪潮下的先行指标，其中包括算力服务器、光模块、交换机等产品。我们认为相关公司在本轮科技浪潮中业绩有望高度景气，目前相关公司业绩已经得到验证，例如中际旭创、中科曙光等。
► 投资建议: 关注三条投资主线：1)具备算力服务器的厂商，受益标的为浪潮信息、神州数码、中科曙光、紫光股份、拓维信息、工业富联、四川长虹、中国长城等；2)具备算力芯片的厂商，受益标的为寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微等；3)相关AI云厂商，受益标的为首都在线、鸿博股份、云赛智联、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、真视通、恒润股份等。
► 风险提示: 核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。
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