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彩讯股份Q3营收稳健增长，持续投入AIGC等赛道研发布局。三季度公司发布算力、开发、应用全环节AIGC产品，包括AICloud智算基础设施底座、AIBox一站式AI应用开发平台，以及上层AI行业应用及解决方案，且公司C端文/图生音乐产品“彩灵”已开放公测，AIGC赛道布局持续拓展落地。
事件：彩讯股份发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入12.10亿元，YoY +10.72%；实现归母净利润1.95亿元，YoY -36.36%；实现扣非净利润1.85亿元，YoY +1.04%。销售/管理/研发费用分别为0.26 / 0.44 / 2.37亿元，YoY -17.87% / -1.29% / +28.94%。实现经营性净现金流-0.42亿元，YoY -169.20%。其中，Q3单季度实现营业收入4.29亿元，YoY +19.26%；实现归母净利润0.77亿元，YoY +37.65%；实现扣非净利润0.62亿元，YoY -8.39%。
单季度营收稳健增长，研发持续投入AIGC等赛道布局长远。公司Q3单季度实现营收增速19.26%，应为运营商等下游需求回升带动公司收入增速提升。Q3单季度公司销售/管理/研发费用YoY -14%/+11%/+21%。单季度研发费用增速较高，体现公司持续充分投入研发，对AI等行业技术发展趋势进行前瞻部署，布局公司长期增长。销售及管理费用率均同比下降，体现公司积极控制费用端支出，提升运营效率。现金端，公司Q3单季度经营性净现金流-849万元，一方面由于公司对AI业务新布局充分投入，另一方面公司Q3末预付款项较Q2末增加7837万元，我们推断与公司AI智算基础设施投入有关。
从算力、开发平台到上层应用，彩讯积极布局AIGC全赛道。在2024中国移动全球合作伙伴大会，公司推出自主研发的Rich AI超级工厂，包括AICloud智算基础设施底座、AIBox一站式AI应用开发平台，以及上层AI行业应用及解决方案，形成自算力到应用的完整AI服务体系。智算基础设施领域，公司Rich AICloud底层基于RichNet下一代AI原生云计算架构，中间层为可实现万卡集群管理的RichMoss超大规模算力集群管理平台，顶层是针对大语言模型/文生图/视频的RichBoost高性能大模型训推平台。开发平台领域，公司Rich AIBox为一站式AI应用开发平台，可实现多个基座大模型统一接入、企业私域知识库无缝衔接、多场景智能体可视编排，帮助企业客户快速构建AI应用。AI应用领域，除AI邮箱外，还发布3D数字人生成、AI通话名片、AI来电秘书、图生音乐彩灵等AIGC+新通话产品，其中“彩灵”是彩讯基于多模态大模型技术构建的AI音乐生成产品，已开放公测，C端用户可体验通过输入图片、文字生成音乐，未来有望通过音乐彩铃等渠道形成收入转化。伴随一系列AIGC新产品推出，彩讯通过从算力基座、开发平台到新AI应用的全环节，全面拥抱AIGC，进一步打开公司业务空间。
盈利预测及投资评级详见PDF报告原文。
风险提示：行业竞争加剧、新领域拓展不及预期、新技术和新产品开发不及预期、政策落地不及预期。
AI-Big data-Cloud
刘玉萍
liuyuping@cmschina.com.cn
周翔宇
zhouxiangyu@cmschina.com.cn
孟 林
menglin@cmschina.com.cn
林语潇（研究助理）
linyuxiao1@cmschina.com.cn
鲍淑娴（研究助理）
baoshuxian@cmschina.com.cn
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