这是邢不行第 99 期量化小讲堂的分享
作者 | 邢不行、密斯锌硒
A股有很多广为流传的谚语，它们大多源于投资者对交易经验的总结和共识。
比如我们之前验证过的散户反买别墅靠海、跳空必回补等谚语。
今天我们要验证的，是五穷六绝七翻身这句谚语。
它的意思是A股在5月、6月可能会跌的很惨，到7月会开始反弹回升。
这句谚语并非A股独有，港股也有类似的说法，美股也一直有SELL IN MAY的传说。
当然本文我们只针对A股做相关的研究，看一看A股是否如谚语所言，会在5月、6月大概率下跌，在7月大概率上涨。
我们也会尝试总结其中的规律，以此形成一个有助于我们交易的策略。
为了验证五穷六绝七翻身的说法，我们找来了大家最熟悉的上证指数、代表大盘的沪深300、代表小盘股的中证1000指数、以及包含绝大部分股票的中证全指的数据。
还编写了相应的Python代码来进行验证。
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从2005年到2022年这18年间，5月、6月、7月的上涨次数分别是10次、10次和11次，上涨概率都大于50%，总体来看涨多跌少。
这个结果貌似并不符合五穷六绝的说法。
并且如果你仔细观察表格，就可以发现另一个有趣的现象。
2月份上涨概率极大，18年上涨14次，胜率高达78%。反观3月则下跌概率最大，18年下跌11次。
我们甚至可以看看其他指数的表现：
和上证指数类似，5月、6月、7月涨多跌少，2月上涨概率最大，3月下跌概率最大。
我们将表格转为柱状图做更直观的对比：
2月胜率遥遥领先，3月表现极差；5月、6月并没有出现五穷六绝的现象；7月份大多保持高胜率。
当然有一定交易经验的朋友都知道，我们不能只看胜率，毕竟高胜率不等于高收益。
我们还应该去看每个月的平均收益。
5月平均收益为正，中证1000指数表现尤佳。
6月指数收益显著为负，是所有月份中平均收益最低的，符合六绝的说法。
7月也确实翻身了，平均收益为正，各指数表现良好。
2月指数的表现则遥遥领先，中证1000的平均收益甚至高达7.6%。
因此图中最明显的结论并非所谓的五穷六绝七翻身，而是2月收益惊人，6月实属六绝。
我们甚至可以构建一个简单的量化策略来对比各月份间的不同表现。
假设我们每年只在2月/6月去买入相应指数，其他月份空仓，结果又将如何？
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2005年至今，代表只在2月买入指数策略的橙色曲线从1元涨到了1.7元。
这是你每年只花一个月去投资，其他时间都不动的结果，整体收益已然不错。
而代表6月的绿色曲线从1元跌至0.65元，下跌35%。与2月的差距显而易见。
在此基础上我们可以构建一个指数投资策略：
每年在2月持有上证指数，并在6月做空，其他时间我们持有货币基金（假设货币基金每月平均收益为0.2%）。
这样一个简单的策略能帮我们赚钱吗？
相关代码已为大家准备，如果你需要的话，可以加我微信xbx6550，都可以免费发给你。
最终结果如图所示：
代表策略的橙色曲线从1元涨到了3.38元，不仅跑赢了指数本身，还非常稳健，最大回撤极低。
至此我们发现A股有较明显的月份效应。
但以上结果都是我们基于数据统计得到的，任何统计数据大家一定要留一些心眼。
因为有时单纯的统计结果并不一定能让人信服，最好还要有理论上的解释来呼应。
比如有人和我说过他发现上海的天气会影响上证指数的涨跌幅。
还有人跟我说月相会对股市的涨跌有影响，他会据此交易，甚至这方面还有相应的学术论文。
在我看来这些方向并无意义，哪怕上海的天气或天上的月相从数据上呈现出一定的规律，能对指数产生影响，我也只认为是过渡拟合的结果，至少我本人是不信的。
而至于上文发现的A股在2月容易上涨，6月容易下跌，其实也有相关的理论解释。
2月上涨无非是因为春节期间资金总体宽裕，大量会议召开并发布相关政策，又恰逢上市公司年报发布期等。
而6月易下跌则是因为没有固定的宏观事件，市场缺乏明确的主线，处于比较混沌的状态等等。
但这些解释在我看来或多或少也有些马后炮的意味在里面，并不能让我完全信服。
并且我们只用到了过去18年的数据，每个月只做了18次统计，样本量太小。
而我们之前文章验证过的周内效应（周四更容易下跌）则不同。
它每周都有数据，20年间累积了1000多条。这个样本量下得出的结论我也更愿意用到实盘交易中，我自己实盘的策略就有部分会在周四时选择空仓。
而反观月份效应的结论，我个人则不敢直接投入实盘使用，相信在座的各位也有类似的想法。
当然我们的研究也不是毫无作用的，以后我可能会在2月的持仓上更激进，而6月更谨慎。
比如原本6月我的策略仓位是100%，我可能会人工干预到85%的仓位，但也仅此而已。
